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        機構強推2022年1月27日號稱搖錢樹的六股(附股)

        2022-1-26 14:25| 發布者: adminpxl| 查看: 1581| 評論: 0

        摘要: 機構強推2022年1月27日號稱搖錢樹的六股(附股):福鞍股份(603315)公司深度報告:環保工程優勢鞏固 開辟鋰電負極新成長級;快克股份(603203):業績快速增長 大客戶戰略加快公司發展;贛鋒鋰業(002460):Q4業績實現 ...
        事件:公司擬發 行可轉換公司債券,募集資金總額8.24 億元,初始轉股價格為21.51 元/股。原股東優先配售豪美轉債總計6.57 億元,占本次發行總量的79.79%。

        點評:

        轉債發行助力公司業務加速擴張。公司本次可轉債募集資金扣除發行費用后主要用于高端工業鋁型材擴產(2.7 億元)、高端節能系統門窗幕墻生產基地建設(2.2 億元)、營銷運營中心與信息化建設(0.9 億元)及補充流動資金(2.4 億元)。公司將加速建設高端工業鋁型材擴產項目,擴大5G 基站用鋁型材、特高壓鋁型材和鋁模板型材等工業鋁型材的生產規模。另外通過建設高端節能系統門窗幕墻生產基地,強化公司在系統門窗市場領域的優勢地位,不斷提高市占率。公司汽車輕量化材料和系統門窗業務進入高速增長階段,隨著行業需求提升以及公司轉債項目落地,公司業績有望維持高速增長。根據公司2021 年業績預告,預計全年實現歸母凈利1.33-1.5 億元,同比增長14.73%-29.39%。

        公司汽車輕量化材料受益新能源汽車銷量高增。受到新能源汽車產銷量大幅增長帶動電池托架、防撞梁等產品需求增長,公司2021 年上半年汽車輕量化業務實現銷售收入1.38 億元,同比增長近2 倍。公司汽車輕量化業務的發展情況與定點項目的數量和量產車型的銷量息息相關,目前公司為包括奔馳、寶馬、本田、豐田、廣汽、 蔚來、小鵬等25個歐美、日韓、國內整車品牌多款車型供應鋁合金材料及部件,已經取得150 多個定點項目,其中量產項目60 多個,向30 多家汽車零部件一級供應商提供鋁合金材料和部件;此外,公司還有多個項目處于樣件開發階段,未來將逐步進入項目定點及量產階段。隨著已量產項目放量以及新項目量產,公司汽車輕量化業務的銷售將維持高速增長趨勢。

        公司系統門窗業務進入業績爆發期。公司過去幾年通過在B 端地產和C端零售門店布局和投入,系統門窗業務自2021 年起開始進入收獲期,規模效應逐步顯現,營收增速和凈利率將加速提升。2021 年上半年公司系統門窗業務實現銷售收入約1.3 億元,同比增長28.17%,其中零售業務同比增長108%,推動系統門窗業務毛利率提升5.35 個百分點至36.97%。目前國內門窗企業4 萬家以上,普遍為中小企業,缺乏研發、設計能力。公司在系統門窗領域具備材料加工、研發、設計和檢測等全產業一體化優勢,通過將貝克洛產品導入下游門窗加工企業,解決其缺乏優質產品的短板,可實現產業鏈共贏。目前公司在全國各地已布局系統門窗加盟零售店91 家,線上旗艦店2 家,后期將持續增加,C端進入加速擴張階段。同時B 端在“雙碳”目標下,系統門窗將成為節能降耗優選。公司系統門窗業務即將進入業績爆發期。

        盈利預測與投資評級:結合公司主營業務發展規劃及行業需求增速,不考慮轉債影響,我們預計公司2021-2023 年歸母凈利分別為1.51、2.50、4.02 億元,EPS 分別為0.65、1.08、1.73 元/股,當前股價對應的PE分別為29x、17x、11x。公司未來業績增長主要來自汽車輕量化鋁型材(以新能源車電池托盤材料為主)和系統門窗業務,估值可對標和勝股份(電池托盤龍頭)和堅朗五金(門窗幕墻五金配件集成供應商)??紤]到公司汽車輕量化和系統門窗業務進入高速增長階段、且是公司未來主要業績增長點,我們認為給予公司2022 年30 倍PE 較為合理,維持公司“買入”評級。

        風險因素:公司汽車輕量化鋁型材產品產銷量不及預期;公司系統門窗銷售增長不及預期;鋁價大幅上漲導致公司產品毛利率下滑。

        福鞍股份(603315)公司深度報告:環保工程優勢鞏固 開辟鋰電負極新成長級

        固本拓源,延展產業鏈激發成長活力。福鞍股份成立于2004 年,傳統主業是大型鑄鋼件,2019 年收購遼寧冶金設計研究院切入環保工程領域,現階段公司鑄造業務和環保工程雙主業模式。公司切入環保工程領域后,業績明顯增厚。2020 年公司總營收8.82 億元,同增7.23%,其中鑄造業務3.24 億元,環保業務營收5.28 億元。公司仍將拓展延伸新領域,2017年成立遼寧福鞍燃氣輪機有限公司,主營燃氣輪機銷售,2021 年12 月發布公告擬參與投資設立四川瑞鞍新材料科技有限公司,擬參股49%,切入鋰電負極材料領域,公司發揮產業鏈協同優勢,外延拓展激發成長活力。

        切入鋰電負極材料領域,打開成長空間。公司擬與貝特瑞合作成立鋰電負極材料子公司,擬投建10 萬噸鋰電池負極材料前驅體和成品生產線。全球汽車電動化大趨勢,新能源車滲透率持續提升,驅動動力電池和負極材料需求保持高速增長。公司和貝特瑞合資負極材料項目約定石墨化產能由集團子公司天全福鞍提供。負極材料業務核心優勢體現在兩個方面,一是石墨化技術實力較強,管理層產業經驗豐富,二是成本優勢明顯,協同天全福鞍具備石墨一體化生產優勢,同時負極材料和石墨化產能均分布在能源成本較低區域,設備工藝領先,生產效率、設備投入和能耗方面進一步夯實成本優勢。

        燃氣輪機業務積極拓展,成長空間較為廣闊。2017 年投資設立燃氣輪機公司,切入燃機領域。公司引進俄羅斯工業燃氣輪機先進制造技術與專家團隊,獨辟蹊徑在國內自主研發生產應用于分布式能源領域的工業燃氣輪機,能夠為分布式能源市場提供低成本、高收益的核心動力設備和能源站解決方案。具有高效率、低成本、適應熱負荷變化等優勢,國際競爭力較強。燃機子公司股東均有較深厚的技術背景。我們認為,雙碳背景下,分布式能源是輕型燃氣輪機的重要應用方向,將是輕型燃氣輪機需求快速增長的核心驅動力,公司通過引入海外研發團隊,實施股權綁定,不斷強化產品競爭力,同時受益鑄造業務協同,成本優勢進一步增強,我們預計“十四五”期間公司燃氣輪機業務有望實現較快增長。

        環保工程業務鞏固優勢,受益工業減排持續推進。2019 年收購設計院,切入環保工程領域。公司環保工程業務是為工業領域提供節能減排解決方案,展望“十四五”,工業節能減排仍將有序推進,超低排放要求帶動置換投資,此外火電靈活性改造需求提升也有望打造新增長點。在國家推進能源結構調整、加快產業結構調整、促進資源節約型、環境友好型社會建設的大背景下,減排、節能行業對電力、冶金、石化等基礎型行業實現清潔生產、發展循環經濟具有重要作用,行業受國家環保政策與產業政策的支持與鼓勵。2015 年以來,我國推行鋼鐵行業供給側改革,行業盈利狀況持續改善。2019 年,生態環境部等多部門聯合印發《關于推進實施鋼鐵行業超低排放的意見》,提振未來五年鋼鐵產能改造需求,同時企業盈利改善利于落實產能改造投資。公司環保工程業務在技術、項目經驗、管理經驗、成本和經營資質方面均有較大優勢,有望充分受益雙碳趨勢。

        盈利預測與投資評級:我們預計公司2021-2023 年凈利潤分別為0.71 億元、1.69 億元和3.00 億元,相對應的EPS 分別為0.23 元/股、0.55 元/股和0.98 元/股,對應當前股價PE 分別為104 倍、43 倍和24 倍。首次覆蓋,給予公司“買入”評級。

        股價催化劑:動力電池裝機量增長超預期、新業務領域拓展取得進展。

        風險因素:新業務拓展不達預期風險、市場競爭加劇風險、疫情反復風險、原材料漲價風險等。

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