<rt id="kbie9"><meter id="kbie9"></meter></rt>

      <rp id="kbie9"><optgroup id="kbie9"><em id="kbie9"></em></optgroup></rp>

    1. <b id="kbie9"><tbody id="kbie9"><label id="kbie9"></label></tbody></b>
        <source id="kbie9"></source><video id="kbie9"><menu id="kbie9"></menu></video>

        侃股網-股民首選股票評論門戶網站

         找回密碼
         立即注冊

        QQ登錄

        只需一步,快速開始

        搜索
        熱搜:

        汽車線控制動上市公司 線控制動概念股龍頭解析

        2022-8-10 12:14| 發布者: admin| 查看: 1515| 評論: 0

        摘要: 線控制動系統作為線控底盤的核心系統之一,市場規模有望大幅提升。當前國產零部件供應商和頭部主機廠正在攜手并進,未來有望打破國際巨頭的壟斷局面,搶占線控制動領域的市場份額。由于線控制動產品驗證周期長、取得 ...

        汽車線控制動上市公司 線控制動概念股龍頭解析

        天風證券認為,電動化、智能化是汽車行業的未來發展趨勢,線控制動系統作為線控底盤的核心系統之一,市場規模有望大幅提升。當前國產零部件供應商和頭部主機廠正在攜手并進,未來有望打破國際巨頭的壟斷局面,搶占線控制動領域的市場份額。由于線控制動產品驗證周期長、取得客戶信任的成本高,線控制動供產品的貨情況會呈現向頭部聚集的局面。建議關注具有量產先發優勢以及較強技術儲備的本土公司伯特利、拓普集團、亞太股份。建議關注商用車氣壓制動龍頭公司萬安科技。

        線控制動概念股伯特利(603596):布局線控底盤 本土制動龍頭加速騰飛
        聚焦制動領域20 年,發展智能化、輕量化線控底盤。自2004 年成立以來,伯特利推出盤式制動器、鼓式制動器、ABS、EPB、ESC 等制動產品,并于2021 年量產WCBS,形成機械制動與電控產品兩大業務。2015 年至2021 年,公司營業收入從14.7 億元增長至34.9 億元,年復合增速15%;扣非歸母凈利潤從1.8 億元增至4.3 億元,年復合增速16%。隨著公司EPB、WCBS、輕量化零部件、ADAS 等產品加速落地量產,我們預計電控和輕量化業務將實現快速增長。與此同時,公司收購萬達公司45%股權,前瞻性布局底盤轉向業務,有望進一步打開成長空間。
        駐車制動:國內EPB 龍頭,拓展市場、積極擴產,穩固行業地位。公司在EPB 前裝市場的市占率為8.3%,僅次于博世、ADVICE 等海外大廠,為國內本土龍頭。1)市場開拓:2021 年公司新增EPB 項目83 個,隨著新車型的量產下線,公司的EPB 銷量、市占率有望進一步提升。2)積極擴產:
        公司預計 2022 年將分別新增 30 萬套/年 WCBS 總成組裝生產線、50萬套/年 EPB 卡鉗組裝生產線、60 萬套/年 WCBS 閥體機加生產線、42萬套/年 EPB 鉗體機加生產線、32 萬套/年 EPB 支架機加生產線、20 萬套/年雙缸 EPB 卡鉗組裝生產線。新項目及新產能將助力EPB 業務持續成長。
        行車制動:打破國外技術壟斷,線控制動業務放量在即。伴隨自動駕駛和線控制動技術突破,我國線控制動市場規模持續擴大,我們預計2026 年我國線控制動市場規??蛇_201 億元,22 年至26 年CAGR 達49.6%。當前受缺芯、疫情擾動等影響,主機廠從供應鏈安全角度出發,在部分關鍵零部件領域逐步向本土供應商開放,以公司為代表的本土線控產品技術已形成突破,公司推出的WCBS 系統(One-Box 方案)已有三個車型批量生產,2022 第一季度新增7 個線控制動項目,迎來快速發展時期。
        輕量化+ADAS 逐步放量,有望成為公司新的業績增長點。1)輕量化業務:
        2019 年公司成為通用鑄鋁轉向節的一級供應商,同年簽訂7 年供貨合同,預計全部供貨車型單年度最高產量近130 萬輛,公司配套墨西哥工廠將于2022 年投入運營并逐步提高產量;2)ADAS 業務:2019 年公司成立智能駕駛子公司, 2021 年獲得9 個ADAS 項目,我們預計年產20 萬套車載環境智能感知系統(ADAS)產業化項目將于2022 年投入運營。
        盈利預測與投資評級:綜合考慮公司盤式制動器、輕量化汽車零部件、電控制動產品業務的技術實力、產能與客戶等因素,我們預計公司 2022-2024 年歸母凈利潤為6.84、9.81、13.38 億元,對應 PE 分別為63.12/44.04/32.27 倍。參考可比公司估值水平,給予公司 2024 年40倍目標 PE,對應市值535 億元,首次覆蓋給予“買入”評級。
        風險因素:汽車銷量不及預期風險、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險。

        線控制動概念股拓普集團(601689)2022年中報預告點評:業績超預期 盈利能力靚麗
        事項:
        公司發布中報預告,預計1H22 營收65.4 億-69.0 億元、同比增長33%-40%,歸母凈利6.67 億-7.37 億元、同比增長45%-60%,扣非歸母6.44 億-7.14 億元、同比增長45%-61%。
        評論:
        2Q22 營收表現符合預期。按預告公司2Q22 單季28-32 億元、同比+12%至+27%、環比-25%至-16%,中樞30 億元、同比+19%、環比-21%。我們此前預期30 億元、同比+19%、環比-21%,與預估中樞大致相符。其中特斯拉海外15 萬輛、同比+51%、環比+13%,特斯拉中國11 萬輛、同比+8%、環比-37%,吉利29 萬輛、同比-3%、環比-17%。
        2Q22 凈利表現超預期,主要源自盈利能力表現突出。按預告,公司2Q22 單季歸母2.8-3.5 億元、同比+32%至+64%、環比-27%至-9%,中樞3.2 億元、同比+48%、環比-18%,扣非歸母2.4-3.4 億元、同比+16%至+65%、環比-37%至-11%,中樞2.9 億元、同比+40%、環比-24%,均遠高于我們此前預估的2.2 億元。此次業績超預期,主要在于凈利率在營收環比下滑狀態下,依然得以維持,按扣非歸母/營收來看,2Q22 單季為8.5%-10.7%,中樞9.7%,1Q22 為10.1%、2Q21 為8.2%,顯示公司成本、費用很好的控制對規模效益的環比減弱的對沖(估計其中折攤環比拖累1.0-1.5PP,費用剛性也有負面拖累)。
        預計2022 年公司財務表現將受到特斯拉與國內行業銷量快速增長拉動。綜合考慮特斯拉上海工廠4-5 月疫情影響,以及柏林、得州工廠爬坡狀態,我們調整2022 年特斯拉全球銷量預期至147 萬輛/+57%。2Q 擾動后,特斯拉給拓普的營收將繼續保持快速增長,預計全年為公司帶來30PP 營收增速,營收貢獻比重也有望上行至5 成左右。此外,全年尤其下半年行業增速預期上調,也將對公司營收帶來較好拉動。綜合來看,我們預計公司全年營收164 億元/+43%,凈利率也將保持較高水平。
        此外,綜合零部件集團的“擴張能力”有望在2022 年得到進一步體現。
        拓普的價值錨定:大部分A 股汽車零部件公司都是單項冠軍,市場投資者對汽車零部件的分析理解更多也是站在全球單項冠軍的成長框架上。一般而言,在單項冠軍的里程碑完成后,零部件要再繼續做大做強,需做品類擴張,這考察的更多是企業家精神、人事管理、銷售運作等能力,與細分領域的精耕細作有顯著的權重區別。拓普從2015年起就邁入了零部件發展的第二階段,從90 年代的橡膠減震到00 年代的內飾件,到2015 年的電子、底盤,再到2020 年的熱管理,后續的空懸、一體化壓鑄等,這種品類擴張、大客戶獲取已經向市場驗證了其獨特競爭力和中長期價值所在。
        2022 年特斯拉之外的新看點:公司近一年落地諸多新產品新進展,包括空懸系統工廠、7200T 一體化壓鑄后艙量產下線、熱泵產品獲一汽訂單,以及智能電子相關產品如IBS冬季標定試驗驗收、智動側門系統完成多項目裝車驗證、電動調節轉向管柱產品發布、轉屏控制器開發成功等,預計上述單車價值量較高且研發維度更復雜的新產品,尤其智能電子產品(包括電動尾門、座椅按摩系統等此前披露的新產品)有望在2022-23年實現新的定點突破,匹配持續增長的產能,為公司成長帶來全新支撐。
        投資建議:據大客戶及行業產銷預期+預告凈利率狀態,我們將公司2022-23 年歸母凈利預期由16.7 億、23.7 億、29.5 億元調整為16.8 億、24.1 億、31.5 億元,對應增速65%、44%、31%,對應當前PE 52 倍、36 倍、28 倍??紤]公司業績高速增長、綜合零部件集團狀態成型、配套特斯拉以來平均估值、下半年行業高景氣,我們將目標PE 估值由22 年50 倍切換至23 年50 倍,目標價相應調整至109.3 元,維持“強推”評級。
        風險提示:國內汽車及特斯拉銷量低于預期、原材料漲價、新產品開拓低于預期等。

        線控制動概念股亞太股份(002284)2022年一季報點評:單季利潤再創新高 業績拐點持續兌現
        事件概述:2022 年4 月27 日,公司發布2022 年一季報,2022 年Q1 公司實現營業收入9.60 億元,同比+8.77%;歸母凈利潤0.24 億元,同比+58.73%。
        單季營收歷史高點回歸,單季利潤力創近年新高22Q1 公司實現營收9.60 億元,同比+8.77%,單季營收接近歷史高點;實現歸母凈利潤0.24 億元,同比+58.73%/環比+104.69%,單季利潤創近五年新高(近五年利潤高點為18Q1,歸母凈利潤0.23 億元);凈利率提升至2.52%,同比+0.77Pcts/環比+1.35 Pcts,超我們此前預期。盈利能力強勢修復,其主要原因為:1)公司收入增速高于乘用車行業增速,產品及客戶結構持續改善。2)毛利率環比持續修復。公司22Q1 毛利率為14.17%,同比-0.50 Pcts /環比+2.61Pcts,主要系公司積極調整營銷策略,原材料漲價壓力向下游傳導所致;2)四費費率穩中有降。22Q1 公司四費費用率為10.73%,主要系公司結構性存款利息收入增加使得財務費用同比-90.79%,同時,營收增長攤薄研發費用占比,22Q1 研發費用投入0.44 億元,占比4.70%,同比-0.31Pcts。
        基礎制動業務周期向上,汽車電子業務多點開花,助力公司進入高增長期公司為基礎制動器龍頭,產能釋放正當時?;A制動器21 年實現大眾、通用、日產及本田項目量產,并取得長城、一汽紅旗、長安新能源等項目定點。公司在主流自主和合資品牌中客戶結構持續優化,市占率有望進一步提升;同時公司是國內最早研發并產業化ABS 的企業,EPB 和ESC 于2016 年量產,IBS 于2020年量產。當前公司電子業務新客戶多點開花,全面提速?,F已獲得長城汽車ESC、ABS 及EPB 定點,東風汽車ESC 及EPB 定點,一汽紅旗、領跑汽車及一汽解放的EPB 定點。電子產品領域公司具備先發優勢,具有不同芯片方案資源的保證,在芯片的使用和驗證上積累了大量經驗,預計公司電子業務有望進入高增長期。
        全面布局無人駕駛,IBS OneBox 量產在即,2022 蓄勢待發公司全產業鏈布局無人駕駛,提供從感知、決策到線控制動(IBS\ESC)的能夠實現L2++的ADAS 系統方案。目前,公司第二代線控自動one-box 量產化產品樣件已經試制完成,正與國內頭部自主車企長安汽車展開樣車集成測試工作。
        公司線控制動產品矩陣全面布局,預計不少于6 個車型匹配,2023 年冬標后開始量產。當前公司汽車電子產品已取得長城、吉利、長安等頭部自主車企的認可,自主品牌全面崛起,公司有望和自主品牌實現“伴隨式成長”,實現核心汽車電子產品進口替代。
        投資建議:預計公司2022-2024 年實現營收41.9/54.7/73.5 億元,歸母凈利潤1.22/1.99/3.05 億元,當前市值對應2022-2024 年PE 為37/23/15 倍。公司電子業務持續放量,作為中國制動行業龍頭有望享有估值溢價,維持“推薦”評級。
        風險提示:原料價格波動致毛利率低預期,新品拓展不及預期,匯率風險等。

        線控制動概念股萬安科技(002590):萬安科技新產品應用和汽車電子維持公司增長
        1、氣壓制動系統有著較好的增長,而且整體毛利比較高,是公司利潤的主要來源。公司今年仍可維持增長,一方面是在現有客戶中車型拓展以及配套產品提升,另一方面積極開拓輕卡和以外的市場,同時開拓一些新產品。政策推動公司新產品的應用,氣盤和制動間隙自動調整臂將逐步放量,給公司收入和利潤提供增量,并且總體上量后毛利率也會上去。
        2、液壓制動系統去年下滑較多,主要是客戶車型的銷量不及預期影響。公司乘用車客戶主要就是江淮和柳汽,江淮乘用車去年下滑較多,對公司收入和利潤產生影響。公司在積極開拓其他客戶提升液壓產品增長性,奇瑞、上汽通用五菱、海馬、力帆等都是公司的潛在客戶。
        3、汽車電子是公司發展主要方向,ABS增長比較明顯,預計2018年仍能保持較好增長。2017年ABS收入大約3個多億。產品上的積極開拓,不斷研發新產品,已完成EBS汽車電子制動控制系統、電子駐車系統(EPB)的開發及整車匹配測試;EBS已經進入路測階段,近年可能有銷量,EBS初期價格比較高對公司未來盈利提供保證。另外,電控產品都在做研究,這樣通過產品的不斷豐富來保持公司長期增長性。
        4、新興業務穩定發展,作為公司業務的長期儲備。無線充電在樣件測試階段,輪轂電機產品在積極研發中,智能駕駛是公司重點研發方向之一,都將長遠性的豐富公司業務。
        盈利預測:我們預計公司2018年、2019年凈利潤分別為1.57億、2億,對應估值為32.6X、25.7X。
        風險提示:下游行業增長不及預期;新產品進展不及預期。

        路過

        雷人

        握手

        鮮花

        雞蛋
        ?
        返回頂部 办公室少妇激情16P
          <rt id="kbie9"><meter id="kbie9"></meter></rt>

          <rp id="kbie9"><optgroup id="kbie9"><em id="kbie9"></em></optgroup></rp>

        1. <b id="kbie9"><tbody id="kbie9"><label id="kbie9"></label></tbody></b>
            <source id="kbie9"></source><video id="kbie9"><menu id="kbie9"></menu></video>